Labubu“凉”了，但泡泡玛特才刚刚开始。

前几天还是一BU难求，现在Labubu在二级市场价格“跌跌不休”，很多黄牛甚至开始亏本甩货，就连盗版货也开始滞销。

但诡异的是：就在Labubu退烧的同时，泡泡玛特的股价却在悄悄攀升。”

我和泡泡玛特没有故事，全是事故！

22年我们服务他们的时候，股价只有17块，如果当时投入100万，现在已经变成了1600万，17块股价的聊天记录还在，涨到71块时发朋友圈懊悔没买的记录也在，而现在它的价格是271块。

所以说，人永远赚不到认知以外的钱。那么，这只号称港股消费王的神股究竟有什么魔力？

我深刻的复盘，Labubu的爆火并非偶然，而是共识创造的结果。

labubu真正爆火的关键事件是“lisa在社交媒体账号上的晒图”，而后是头部明星艺人的潮流种草，据坊间传言，泡泡玛特为了让Lisa在视频中出现Labubu不惜砸下8位数。

这不是简单的“代言”，而是一场精准的IP操盘，毕竟泡泡玛特最强的能力就是IP运营的实力，所以，营销的本质是创造价值的共识。

创始人王宁讲过：“消费者买的不是IP，是一种认同感和参与感。”

他推崇的是零售娱乐化，购买的过程本身就是一种娱乐和参与。

也就说，很多购买labubu的用户并不是喜欢labubu，而是被卷进一种共识里，消费者在集体参与这场共识游戏，在寻找身份认同和参与感体验。

蔡钰讲过一个黄金公式：产品价值 = 功能价值 + 情绪价值 + 资产价值。

众所周知，情绪价值才是泡泡玛特的杀手锏。它是一种情绪的具象化，一方面是“我很酷”“我很潮流”“我有审美”的情绪表达工具。另一方面是社交媒体晒贴后的满足感。

有个好玩的数据，labubu的爆火间接带动了爱马仕包包的销售，labubu配爱马仕，这波营销操作不仅仅拉高了labubu的“身价”，还给了爱马仕女主们一个合理地晒包包的恰当理由。

醉翁之意不在酒，晒的不是labubu，而是labubu 的好搭子：爱马仕。

而“隐藏款”“限定款”，则是它资产价值的延伸，如果价值共识存在，二级市场开始加价倒买倒卖时，产品的资产属性自然会被激活，你不经意间的娱乐化消费，结果变成了一场无意识价值投资，消费者自然是开心的。

最热的时候，一个隐藏款可以在二级市场卖到原价10倍以上。王宁说得很清楚：“如果把Molly的脑袋拔掉是成个U盘的话，没人会喜欢。”

因为功能破坏了情绪幻想，而正是“无用之美”，才能承载Z世代的情绪共鸣。

每个隐藏款、限定款，都是一次“可交易的情绪体验”，也就是情绪 + 稀缺，转化成了资产价值。

泡泡玛特的野心不止Labubu！

我有个大胆的想法——如果老铺黄金和泡泡玛特联名推出Labubu黄金吊坠，市场又会是什么反应？

别急，这其实已经在悄然发生。

泡泡玛特旗下的第二品牌——POPOP，已经悄悄上线。

这些珠宝产品以泡泡玛特的IP为主题，金银材质，价格在几百到几千元不等。从Molly的黄金吊坠，到Skullpanda的银戒指，早已经成了粉丝的“情绪收藏品”。

你以为泡泡玛特只会卖潮玩？不，它的IP宇宙+周边的事，其实才刚刚开始。

现在我们必须回答一个问题：泡泡玛特到底是一家什么公司？

如果是玩具公司？那它现在的市值肯定高估了。

但如果你认为它是一家IP公司，那就不一样了。

全球第一的IP公司：迪士尼，市值2000亿美元；

第二：任天堂，市值800亿美元；当下的泡泡玛特市值也就刚过400亿美元，从这个角度来看，泡泡玛特还有巨大的成长空间。

甚至你也可以说，它正在朝着“新奢侈品”公司的方向演化——用IP承载年轻人对“身份”和“风格”的表达需求，和LV包包、奢侈品手表的逻辑没有本质区别，只不过前者用Molly、Labubu、小野代替了品牌符号，仅此而已。

泡泡玛特的天花板不在于“卖多少个Labubu”，而在于它能不能成为“中国版的迪士尼+蒂芙尼”的结合体。

一个Labubu退潮，不代表泡泡玛特的结束。反而是它“IP运营-情绪激发-资产变现”的模式，再次被验证。

今天是Labubu，明天可能是Crybaby，甚至可能是POP珠宝。

更有意思的是，消费者对Labubu“退烧”并不代表对泡泡玛特失望，而只是这个IP的情绪周期结束，用户在等待下一个情绪锚点的到来。

情绪可以更迭，但泡泡玛特的IP操盘能力和品牌实力，正在试图穿越周期。

当Labubu完成它的使命，下一波情绪周期在随时待命。

所以，Labubu的热度会冷，但泡泡玛特的引擎不会停。

这家公司早就不靠一个IP吃饭，而是靠一整套制造情绪、操盘话题、放大资产价值的能力，跑赢一轮又一轮的情绪周期。

潮玩会退场，审美会轮回，但泡泡玛特最擅长的，是制造“下一个主角”。

这不是一门卖盲盒的生意，是一场关于人心的游戏。

而泡泡玛特，始终是牌桌上最清醒的大庄家。

所以，下一个Labubu是谁？我们拭目以待！